摘要：勇士2月27日，央行官微发文称，已于2月26日组织召开做好金融五篇大文章工作座谈会。

货币政策的预期管理是指央行通过加强与金融机构、横扫投资者等金融市场参与方的信息沟通，引导市场预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。全球经济复苏动能分化，库里地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。

下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，上半2024年的货币政策将力求避免被动的、上半滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。在近期LPR降息政策出台前，投全铁官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，投全铁提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。勇士四是适时增发政策性开发性金融工具。

贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本，横扫尤其是中长期融资成本，减轻企业负担，从而更好地满足企业中长期的发展需求。近年来，库里中国人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、库里每日连续开展公开市场操作的惯例，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率中枢波动，保持流动性合理充裕，显著提高了货币政策传导的效率。

在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，上半就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。

为更好地配合积极财政政策加力提效，投全铁2024年我国货币政策的实际取向很可能是稳健偏松，投全铁适时适度降准降息，积极为经济回升向好营造良好的货币金融环境。目前，勇士中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，横扫无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。在地方财政层面，库里预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，库里用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

考虑到三大工程资金需求规模很大，上半不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。央行四季度货币政策执行报告也强调，投全铁2024年将引导信贷合理增长、投全铁均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。